ภาวะเงินฝืดในจีนกำลังแย่ลง เนื่องจากบริษัทต่างๆ เข้าสู่สงครามราคา

CNBC CHINA ECONOMY : Evelyn Cheng @in/evelyn-cheng-53b23624 @chengevelyn

 

จุดสำคัญ

     มีรูปแบบหนึ่งในประเทศจีน: บริษัทต่างๆ แห่เข้าสู่ภาคอุตสาหกรรม จากนั้นจึงหันไปใช้ส่วนลดเพื่อให้อยู่รอด

     “ภายนอกคุณอาจจะดูมีอำนาจเหนือกว่า แต่ลึกๆ แล้วคุณต้องจ่ายราคาแพงเพื่อที่จะมีอำนาจเหนือกว่า” นักเศรษฐศาสตร์คนหนึ่งกล่าว

    การเพิ่มอัตราภาษีทำให้ผู้ผลิตชาวจีนมุ่งมั่นที่จะสร้างโรงงานในต่างประเทศมากขึ้น ซึ่ง'อาจสร้างอุปทานส่วนเกินในปีต่อๆ ไป” โกลด์แมน แซคส์กล่าว'

The urban skyline and cityscape in Shanghai China.

Lu Shaoji | Moment | Getty Images

   ปักกิ่ง ตั้งแต่กาแฟ รถยนต์ ไปจนถึงอสังหาริมทรัพย์ ล้วนมีรูปแบบที่เกิดขึ้นซ้ำๆ ในประเทศจีน บริษัทต่างๆ ต่างเร่งรีบเข้าสู่อุตสาหกรรม แล้วจึงหันไปใช้ส่วนลดเพื่อให้ธุรกิจอยู่รอด ซึ่งสร้างความกังวลให้กับนักเศรษฐศาสตร์

    อลิเซีย การ์เซีย เอร์เรโร หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ประจำภูมิภาคเอเชียแปซิฟิกของบริษัท Natixis กล่าวในการสัมมนาออนไลน์เมื่อวันศุกร์ว่า การศึกษาของบริษัทจดทะเบียนในจีนจำนวน 2,500 แห่งของ Natixis ตอกย้ำว่าปริมาณการซื้อขายกำลังเติบโต ขณะที่มูลค่ากำลังถูกกระทบจากแรงกดดันด้านภาวะเงินฝืด 'คุณสามารถเห็นมันได้ในแต่ละภาคส่วน แต่ละบริษัท'

   “ภายนอกคุณมีอำนาจเหนือกว่า แต่ลึกๆ แล้วคุณจ่ายราคาสูงเพื่อครอบครองอำนาจ'เธอกล่าว 'คุณไม่ได้รับรายได้ที่จำเป็นต่อการดำเนินต่อไป'

    ข้อมูลอย่างเป็นทางการ ระบุว่า ดัชนีราคาผู้บริโภคลดลง 0.1%ในช่วงหกเดือนแรกของปีเมื่อเทียบกับปีก่อน ขณะที่ดัชนีราคาผู้ผลิตหน้าโรงงานลดลง 2.8%ในช่วงเวลาดังกล่าว มีเพียง 7 ใน 48 หมวดย่อยของดัชนีราคาผู้ผลิตที่เพิ่มขึ้น เมื่อเทียบกับประมาณครึ่งหนึ่งขององค์ประกอบดัชนีราคาผู้บริโภค 37 รายการ

     การแข่งขันที่รุนแรงและมักไม่เกิดผลนั้นถูกเรียกว่า “การแทรกซึม” ในจีน รัฐบาลได้หยิบยกคำนี้มาใช้ในเอกสารนโยบายล่าสุด โดยเรียกร้องให้มีความพยายามในการแก้ไขแนวโน้มนี้

     แม้ว่า กระแสดังกล่าวจะทำให้เทคโนโลยีและผลิตภัณฑ์ต่างๆ มีราคาถูกลงสำหรับตลาดมวลชน แต่ก็เน้นย้ำถึงความกังวลเกี่ยวกับวงจรอุบาทว์ที่บังคับให้ธุรกิจต่างๆ ต้องเลิกจ้างพนักงานมากขึ้น

      “ด้วยภาวะเศรษฐกิจถดถอย เศรษฐกิจจีนจึงดูเย็นชากว่าที่คาดการณ์ไว้มาก” แลร์รี หู หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์จีนประจำแมคควอรี กล่าวในรายงานเมื่อวันพฤหัสบดี เขาชี้ให้เห็นว่าบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์จีนแผ่นดินใหญ่ 'หุ้น A' มีอัตราการขยายกำลังแรงงานเพียง 1% ในปี 2567 ซึ่งถือเป็นอัตราการขยายกำลังแรงงานที่ช้าที่สุดเท่าที่เคยมีมา

https://www.cnbc.com/video/2025/07/11/ev-price-war-is-bleeding-into-robotaxis-intelligent-driving-expert.html

    “จากมุมมองที่เป็นพื้นฐานยิ่งขึ้น การมีส่วนร่วมเป็นทั้งลักษณะเด่นและจุดบกพร่องของ ‘โมเดลจีน' เขากล่าว “การลงทุนมหาศาลนำไปสู่สงครามราคาและผลตอบแทนที่ต่ำสำหรับผู้ถือหุ้น แต่สำหรับผู้กำหนดนโยบาย การแข่งขันที่รุนแรงอาจช่วยให้บรรลุการยกระดับอุตสาหกรรมและการพึ่งพาตนเองได้”

    การผลักดันของจีนสู่การใช้รถยนต์ไฟฟ้าถือเป็นตัวอย่างที่เห็นได้ชัดที่สุด โดยยักษ์ใหญ่ในอุตสาหกรรมอย่าง BYD เสนอส่วนลดเกือบ 30% หรือมากกว่านั้นในปีนี้ และบริษัทสมาร์ทโฟนอย่าง Xiaomi ก็ตั้งราคาSUV รุ่นล่าสุดไว้ต่ำกว่ารุ่น Model Y ของ Tesla

    สตาร์บัคส์ ร้านกาแฟยักษ์ใหญ่ของสหรัฐฯ ประสบปัญหายอดขายในประเทศจีนที่ลดลง โดยยังคงราคาขายที่ประมาณ 30 หยวนต่อแก้ว (4.20 ดอลลาร์) ขณะที่คู่แข่งหลายรายตั้งแต่ Luckin Coffee ไปจนถึงร้านบูติกต่างก็ขายลาเต้ในราคาต่ำถึง 9.9 หยวน

    แม้แต่ในธุรกิจอสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์ เจ้าของอสังหาริมทรัพย์ที่พยายามขึ้นราคาในปักกิ่งก็ต้องเผชิญกับพื้นที่ว่างที่สูงขึ้น ไมเคิล จาง ผู้อำนวยการอาวุโสฝ่ายที่ปรึกษาการเช่าสำนักงานของ JLL ปักกิ่ง กล่าวกับผู้สื่อข่าวเมื่อวันพฤหัสบดี เขาตั้งข้อสังเกตว่าความต้องการยังไม่เพียงพอ และแทบไม่คาดว่าจะมีการเปลี่ยนแปลงในอนาคตอันใกล้

   ผลสำรวจของรอยเตอร์สคาดการณ์ว่าในวันอังคารนี้ จีนจะรายงานการเติบโตของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ในไตรมาสที่สองที่ 5.2% เมื่อเทียบกับปีก่อน ซึ่งถือว่าช้ากว่าการเติบโต 5.4% ในไตรมาสแรก แต่สอดคล้องกับเป้าหมายระดับชาติที่คาดการณ์ไว้ว่าจะเติบโตประมาณ 5% ในปีนี้

    แต่ช่วงครึ่งหลังของปีน่าจะเผยให้เห็นภาพที่ตึงเครียดกว่ามาก เจียนเว่ย ซู นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสประจำจีนแผ่นดินใหญ่ของ Natixis เตือน เขายังกล่าวในการสัมมนาออนไลน์เมื่อวันศุกร์ด้วย

    “เราเห็นกำไรของบริษัท โดยเฉพาะบริษัทผู้ผลิต ยังคงลดลง” เขากล่าว “อาจมีครัวเรือนจำนวนมากขึ้นที่ตกอยู่ในภาวะเครียดในช่วง [ครึ่งปีหลัง] เพราะจะหางานทำได้ยากขึ้น”

 

ความท้าทายที่แตกต่าง

    นักวิเคราะห์ชี้ว่า นี่ไม่ใช่ครั้งแรกที่จีนต้องรับมือกับปัญหากำลังการผลิตส่วนเกิน โดยอ้างอิงถึงกำลังการผลิตส่วนเกินในภาคสินค้าโภคภัณฑ์ที่รัฐเป็นเจ้าของเมื่อประมาณทศวรรษที่แล้ว แต่ครั้งนี้ รัฐวิสาหกิจเข้ามาเกี่ยวข้องน้อยลง ทำให้ผู้กำหนดนโยบายดำเนินการได้ยากขึ้น

    Robin Xing หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์จีนของ Morgan Stanley และทีมงาน กล่าวในรายงานเมื่อวันพฤหัสบดีว่า ”การครอบงำของบริษัทเอกชนในอุตสาหกรรมที่มีกำลังการผลิตเกินมีแนวโน้มที่จะทำให้การประสานงานการควบรวมกิจการมีความซับซ้อน แม้ว่ารัฐบาลจะให้คำแนะนำก็ตาม”

   “เศรษฐกิจกำลังเริ่มต้นจากจุดที่อ่อนแอลง ซึ่งจำเป็นต้องมีการกระตุ้นเศรษฐกิจด้านอุปสงค์มากขึ้นเพื่อรับมือกับผลกระทบจากการลดลงของอุปทาน” รายงานระบุ “อย่างไรก็ตาม ระดับหนี้สาธารณะของรัฐบาลก็อยู่ในระดับสูงอยู่แล้ว (ประมาณ 100% ของ GDP) ซึ่งอาจจำกัดความเต็มใจและความสามารถในการดำเนินการขยายตัวทางการคลังเชิงรุก”

    ผู้นำระดับสูงของจีนคาดว่าจะยังคงใช้มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจแบบเดิมต่อไปในการประชุมระดับสูงของโปลิตบูโรในช่วงปลายเดือนนี้ ปักกิ่งได้เพิ่มตัวเลขขาดดุลการคลังของประเทศในปีนี้เป็น 4% ในเดือน มีนาคม เพิ่มขึ้นจาก 3% เมื่อปีที่แล้ว

    ที่น่าสังเกตคือ เมื่อวันที่ 1 กรกฎาคม ประธานาธิบดีสีจิ้นผิงของจีนได้เป็นผู้นำการประชุมคณะกรรมาธิการการเงินและเศรษฐกิจระดับสูง ซึ่งเรียกร้องให้มี การบริหาร ”ราคาต่ำ การแข่งขันที่ไม่เป็นระเบียบ” มากขึ้น  ตามการแปลของ CNBC จากสื่อของรัฐบาลจีน

    วารสาร Qiushi อย่างเป็นทางการของพรรคคอมมิวนิสต์จีนที่ปกครองประเทศเมื่อวันที่ 1 กรกฎาคม ได้ระบุมาตรการหลายประการที่ส่งเสริมพฤติกรรมของรัฐบาลที่เป็นมาตรฐานเพื่อรับมือกับการแข่งขันแบบแทรกซึม โดยเตือนถึงความเสียหายทางเศรษฐกิจอย่างร้ายแรง บทความดังกล่าวอ้างอิงการประชุมระดับสูงของรัฐบาลในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา

   “เพื่อให้บรรลุเป้าหมายการเติบโต ปักกิ่งไม่มีทางเลือกอื่นนอกจากต้องกระตุ้นอุปสงค์ครั้งใหญ่” หูกล่าว “หลังจากนั้น อุปสงค์ภายในประเทศที่ปรับตัวดีขึ้นจะช่วยบรรเทาการแข่งขันด้านราคาระหว่างผู้ผลิตวัสดุและบริษัทอินเทอร์เน็ตยักษ์ใหญ่ แต่สำหรับผู้ผลิตแล้ว การดูดซับกำลังการผลิตที่มีอยู่จะเป็นกระบวนการที่ยาวนานและเจ็บปวด”

 

การรั่วไหลทั่วโลก

    นักวิเคราะห์ของ Goldman Sachs ระบุในรายงานเมื่อวันที่ 1 กรกฎาคมว่าสงครามการค้ากับสหรัฐฯ เป็นสาเหตุหลักของปัญหากำลังการผลิตส่วนเกินภายในประเทศของจีน

    เมื่อปีที่แล้ว สหรัฐอเมริกาและสหภาพยุโรปวิพากษ์วิจารณ์ปัญหากำลังการผลิตส่วนเกินของจีนมากขึ้น ทั้งสองประเทศได้ขึ้นภาษีนำเข้ารถยนต์ไฟฟ้าของจีนโดยเฉพาะเพื่อปกป้องผู้ผลิตรถยนต์ในประเทศ สหรัฐฯ ยังได้ขึ้นภาษีนำเข้ารถยนต์ไฟฟ้าของจีนในเดือนเมษายนด้วย

     การปรับขึ้นภาษีทำให้ผู้ผลิตจีนมุ่งมั่นที่จะสร้างโรงงานในต่างประเทศมากขึ้น ซึ่ง “อาจก่อให้เกิดอุปทานส่วนเกินในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า” รายงานของโกลด์แมนระบุ นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่ากำลังการผลิตจะเพิ่มขึ้น 0.5% ถึง 14% ภายในสิ้นปี 2571 เพิ่มขึ้นจากการคาดการณ์การขยายตัว 0.4% ถึง 10% เมื่อปีที่แล้ว

   และในบรรดา 7 ภาคส่วน ได้แก่ เครื่องปรับอากาศ โมดูลพลังงานแสงอาทิตย์ แบตเตอรี่ลิเธียม ยานยนต์ไฟฟ้า เซมิคอนดักเตอร์กำลัง เหล็ก และเครื่องจักรก่อสร้าง มี 5 ภาคส่วนที่มีกำลังการผลิตมากกว่าความต้องการทั่วโลก นักวิเคราะห์ของโกลด์แมนกล่าว มีเพียงเครื่องปรับอากาศและรถยนต์ไฟฟ้า (ซึ่งแทบจะเรียกได้ว่าเป็นรถยนต์ไฟฟ้า) เท่านั้นที่มีศักยภาพทางการตลาด

    Victoria Yeo จาก CNBC มีส่วนร่วมในการรายงานนี้

    แก้ไข: เรื่องราวนี้ได้รับการอัปเดตเพื่อสะท้อนตัวแทน JLL ปักกิ่งที่ถูกต้องซึ่งกำลังพูดคุยกับนักข่าว

https://www.cnbc.com/2025/07/11/chinas-deflationary-slide-worsens-as-companies-spiral-into-price-wars.html

Click Donate Support Web