จดหมายข่าว The China Connection ของ CNBC : อุปสรรคแอบแฝงต่อเศรษฐกิจจีน

CNBC The China Connection : Evelyn Cheng @in/evelyn-cheng-53b23624 @chengevelyn

 

จุดสำคัญ

    ตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2566 ถึงเดือนมิถุนายน 2568 ราคาเฉลี่ยต่อตารางเมตรของอพาร์ทเมนท์มือสองใน 100 เมืองใหญ่ลดลงร้อยละ 13

    ตั้งแต่ปลายเดือนกันยายนเป็นต้นมา ผู้นำระดับสูงของจีนได้กำหนดนโยบายใหม่ด้วยการเรียกร้องให้หยุดยั้งการตกต่ำของภาคอสังหาริมทรัพย์

    แม้ว่า ตลาดอสังหาริมทรัพย์ของจีนจะประสบปัญหาต่างๆ แต่ก็ยังมีจุดสว่างปรากฏขึ้น

Pictured here is construction on the One Sunac Opus high-end apartment complex in Beijing on Oct. 17, 2024.

Bloomberg | Bloomberg | Getty Images

 

   รายงานฉบับนี้มาจากจดหมายข่าว The China Connection ของ CNBC ประจำสัปดาห์นี้ ซึ่งนำเสนอข้อมูลเชิงลึกและบทวิเคราะห์เกี่ยวกับปัจจัยขับเคลื่อนเศรษฐกิจที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลก ในแต่ละสัปดาห์ เราจะสำรวจเรื่องราวธุรกิจที่สำคัญที่สุดในจีน นำเสนอข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับความเคลื่อนไหวของตลาด และช่วยคุณเตรียมตัวสำหรับสัปดาห์หน้า ชอบสิ่งที่คุณเห็นไหม? สมัครรับข้อมูลได้  ที่นี่

 

เรื่องราวใหญ่

ราคาอสังหาริมทรัพย์ที่ตกต่ำถือเป็นปัญหาใหญ่เมื่อพูดถึงเศรษฐกิจของจีน

    ตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2566 ถึงเดือนมิถุนายน 2568 ราคาเฉลี่ยต่อตารางเมตรของอพาร์ตเมนต์มือสองใน 100 เมืองใหญ่ลดลง 13% ตามการคำนวณของ CNBC จากข้อมูลที่เผยแพร่เมื่อสัปดาห์ที่แล้วโดย China Index Academyซึ่งเป็นบริษัทวิจัย กรุงปักกิ่งและเซี่ยงไฮ้ก็พบว่าราคาลดลงสองหลักเช่นเดียวกัน

    เจ้าของบ้านที่หวังจะทำกำไรต้องยอมรับกับความยากลำบากนี้ ราคาอสังหาริมทรัพย์ที่พุ่งสูงขึ้นในช่วงหลายทศวรรษที่ผ่านมา ทำให้ชาวจีนจำนวนมากทุ่มเงินซื้ออสังหาริมทรัพย์ใหม่ก่อนที่จะสร้างหรือสร้างเสร็จเสียอีก ซึ่งส่งผลให้เกิดภาวะฟองสบู่เก็งกำไร ตามมาด้วยการผิดนัดชำระหนี้ของ Evergrande และผู้พัฒนาอสังหาริมทรัพย์รายอื่นๆ

    ขณะนี้แม้ว่าทางการจะพยายามแก้ไขปัญหาความเสี่ยงทางการเงินแล้ว แต่ตลาดอสังหาริมทรัพย์ยังห่างไกลจากการฟื้นตัว

     'ตลาดกำลังอยู่ในช่วงขาลง แต่ยังไม่ถึงจุดต่ำสุด' จูหนิง ผู้เขียนหนังสือ 'China’s Guaranteed Bubble'กล่าวเมื่อวันจันทร์ เขาตั้งข้อสังเกตว่าตลาดอสังหาริมทรัพย์กลับมาปรับตัวลดลงอีกครั้ง หลังจากที่ทรงตัวมาบ้างในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา

     จูคาดการณ์ว่าราคาจะลดลงอีก 20% ถึง 30% ในอีกสองถึงสามปีข้างหน้าก่อนที่ตลาดจะทรงตัว ในระหว่างนี้ เขากล่าวว่า 'ผู้กำหนดนโยบายต้องอดทน' และสามารถลองใช้การแบ่งเขตหรือวิธีการอื่นๆ เพื่อสร้างความต้องการก่อสร้างที่เกี่ยวข้องกับที่อยู่อาศัยสาธารณะได้

    เจ้าหน้าที่จากกระทรวงเคหะของจีนได้เดินทางไปเยือนมณฑลกวางตุ้งและเจ้อเจียงเมื่อเร็วๆ นี้ เพื่อตรวจสอบตลาดอสังหาริมทรัพย์ในท้องถิ่น และเรียกร้องให้มีความพยายามในการรักษาเสถียรภาพมากขึ้นสื่อของรัฐรายงานเมื่อวันศุกร์รายงานยังเรียกร้องให้มีการสร้างบ้านที่ปลอดภัยและมีคุณภาพสูงขึ้นด้วย

    ตั้งแต่ปลายเดือนกันยายนเป็นต้นมา ผู้นำระดับสูงของจีนได้กำหนดนโยบายใหม่ด้วยการเรียกร้องให้ หยุดยั้งการตกต่ำของ ภาคอสังหาริมทรัพย์

    ก่อนหน้านี้ ปักกิ่งมุ่งเน้นไปที่การลดความเสี่ยงของตลาดการเงินด้วยการปราบปรามผู้พัฒนาที่พึ่งพาหนี้สินในระดับสูงเพื่อการเติบโต เริ่มตั้งแต่ปี 2020 อย่างไรก็ตาม เมื่อประกอบกับผลกระทบจากการระบาดใหญ่ ผู้พัฒนากลับประสบปัญหาในการก่อสร้างอพาร์ตเมนต์ที่ขายล่วงหน้าแล้วให้แล้วเสร็จ ส่งผลให้ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคลดลงไปอีก

    ผู้ซื้อบ้านหลายรายที่ซื้ออพาร์ตเมนต์จากผู้พัฒนาโครงการที่ไม่ค่อยมีใครรู้จักแห่งหนึ่งในเทียนจิน ใกล้กับเมืองปักกิ่ง บอกกับ CNBC เมื่อปีที่แล้วว่า พวกเขาได้รับสัญญาไว้ว่ายูนิตต่างๆ จะถูกส่งมอบในปี 2019 แต่จนถึงขณะนี้ยังไม่มีข่าวคราวความคืบหน้าในการก่อสร้าง

 

อัลฟ่าในฝูงที่หดตัวลง

แม้ว่าตลาดอสังหาริมทรัพย์ของจีนจะประสบปัญหาต่างๆ แต่ก็ยังมีจุดสว่างปรากฏขึ้น

     นักวิเคราะห์ของ Fitch ระบุในรายงานเมื่อวันที่ 30 มิถุนายนว่า China Jinmao Holdings ได้เพิ่มการซื้อที่ดินเพื่อพัฒนาโครงการตั้งแต่ปลายปี 2567 และพบว่ายอดขายเพิ่มขึ้น 21% ในช่วงห้าเดือนแรกของปี 2568 เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ซึ่งตรงกันข้ามกับรายงานระบุว่าบริษัทรับสร้างบ้าน 100 อันดับแรกของจีนลดลง 10.8%

    “รัฐบาลท้องถิ่นให้ความสำคัญกับโครงการขนาดเล็กที่มีคุณภาพสูงกว่าเพื่อตอบสนองความต้องการของผู้ปรับปรุง ส่งผลให้พื้นที่ในเมืองใหญ่มีขนาดเล็กลงและมีต้นทุนที่ดินต่อหน่วยสูงขึ้นมาก” ฟิทช์กล่าว พร้อมระบุว่ารัฐบาลในเมืองเล็กๆ ได้ลดปริมาณการจัดหาที่ดินให้กับผู้พัฒนาลงอย่างมาก

     แม้ว่าภาพร้านค้าว่างเปล่าจำนวนมากในกรุงปักกิ่งจะสะท้อนถึงภาวะเศรษฐกิจโดยรวมที่ชะลอตัว แต่การขับรถผ่านเมืองหลวงอันกว้างใหญ่ของจีนกลับเผยให้เห็นโครงการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ที่อยู่อาศัยระดับไฮเอนด์จำนวนหนึ่งที่อยู่ระหว่างการพัฒนา

    เซี่ยงไฮ้และหางโจวก็เผชิญกับสถานการณ์ที่คล้ายคลึงกัน ซึ่งผู้พัฒนาอสังหาริมทรัพย์จากฮ่องกงอย่าง Kerry Properties และ Shui On Land ก็เป็นหนึ่งในผู้พัฒนาอพาร์ตเมนท์หรูใจกลางเมืองเช่นกัน Qin Gang ผู้ก่อตั้งบริษัทที่ปรึกษาในปักกิ่ง ซึ่งแปลว่า Ode & Song Cultural Industry กล่าว เรื่องนี้เป็นไปตามคำแปลภาษาจีนกลางของเขาที่ CNBC แปลไว้

    เขากล่าวว่า ผู้ซื้อเป้าหมายไม่ใช่ครอบครัวทั่วไป แต่เป็นครัวเรือนที่มีบ้านอยู่แล้วและกำลังมองหาห้องชุดในทำเลที่ดีกว่า “ตอนนี้นักพัฒนากำลังแย่งชิงลูกค้า [แบบนี้] อยู่”

     ในทางตรงกันข้าม “คนที่มีรายได้ปานกลางซึ่งสามารถซื้อบ้านได้ แต่รายได้ของพวกเขากลับลดลง หรือไม่ก็ตกงาน” ฉินกล่าว

 

ความต้องการที่ลดลง

         ผลกระทบจากการตกต่ำของตลาดอสังหาริมทรัพย์ยังคงส่งผลต่อความเชื่อมั่นของผู้บริโภค

         'อสังหาริมทรัพย์เป็นกุญแจสำคัญต่อการบริโภค' แลร์รี หู หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์จีนประจำแมคควอรี กล่าวในรายงานเมื่อวันศุกร์ “ราคาบ้านที่ตกต่ำส่งผลให้ความมั่งคั่งในเชิงลบต่อการบริโภค เนื่องจากที่อยู่อาศัยคิดเป็น 60-70% ของความมั่งคั่งของครัวเรือน”

         เขาเตือนในรายงานเมื่อวันศุกร์ว่าการเติบโต 6.4% ในยอดขายปลีกเดือนพฤษภาคมซึ่งดีกว่าที่คาดไว้เมื่อเทียบกับปีก่อนนั้นได้รับการสนับสนุนจากโปรโมชั่นการขายครั้งเดียวและเงินอุดหนุนจากรัฐบาล

         ในช่วงหลายสัปดาห์ที่ผ่านมา จีนยัง ได้ห้ามไม่ให้นำเครื่องดื่มแอลกอฮอล์มาเสิร์ฟในมื้ออาหารของทางราชการ  และออกกฎเกณฑ์ที่เข้มงวดยิ่งขึ้นเกี่ยวกับจำนวนเงินที่เจ้าหน้าที่สามารถใช้จ่ายในการเดินทางเพื่อการทำงานได้ โดยกำหนดไว้  ที่ 40 หยวน (5.57 ดอลลาร์) สำหรับมื้อเย็น  ซึ่งช่วยส่งเสริมให้เกิดวัฒนธรรมการประหยัด

         ผลสำรวจของรอยเตอร์สคาดการณ์ว่ายอดขายปลีกจะชะลอตัวลงเหลือ 5.6% ในเดือนมิถุนายนเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน สำนักงานสถิติแห่งชาติจีนมีกำหนดเผยแพร่ข้อมูลดังกล่าวในวันอังคาร

         การบริโภคไม่ใช่เพียงผลกระทบด้านเดียวเท่านั้น อุตสาหกรรมอสังหาริมทรัพย์และอุตสาหกรรมที่เกี่ยวข้อง เช่น การก่อสร้าง เคยคิดเป็นสัดส่วนมากกว่าหนึ่งในสี่ของเศรษฐกิจจีน

         “การปรับตัวของตลาดอสังหาริมทรัพย์ในฐานะอุตสาหกรรมที่ใหญ่ที่สุดและสำคัญที่สุดของจีนมายาวนาน ส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจจีนอย่างลึกซึ้งและยาวนาน” จูกล่าว “ภาวะตกต่ำของภาคอสังหาริมทรัพย์ทำให้รายได้ทางการคลังของรัฐบาลท้องถิ่นลดลงอย่างมาก”

         ภาวะขาดแคลนเงินสดส่งผลให้หน่วยงานท้องถิ่นหลายแห่งต้องจัดเก็บภาษีมากขึ้นหรือหาวิธีอื่นในการหาเงินจากธุรกิจ

         เป็นพายุเหตุการณ์ที่สมบูรณ์แบบที่ส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจของจีน แม้ว่าจะไม่มีสงครามการค้าก็ตาม

https://www.cnbc.com/video/2025/07/07/several-trade-announcements-coming-in-the-next-48-hours-says-treasury-secretary-bessent.html

รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง Scott Bessent ร่วมรายการ ‘Squawk Box’ เพื่อหารือเกี่ยวกับการขาดดุลงบประมาณในปัจจุบัน การเติบโตที่แข็งแกร่งสามารถบรรเทาความกังวลเกี่ยวกับการขาดดุลได้อย่างไร และอื่นๆ อีกมากมาย

https://www.cnbc.com/video/2025/07/07/expect-up-to-130-companies-to-list-in-hong-kong-this-year-kpmg.html

       ไอรีน ชู จาก KPMG พูดถึงฉาก IPO ที่เฟื่องฟูของฮ่องกง และวิธีที่เมืองนี้ได้รับประโยชน์จากความไม่แน่นอนระหว่างสหรัฐฯ และจีน รวมไปถึงสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบที่เอื้ออำนวยของปักกิ่ง

https://www.cnbc.com/video/2025/07/07/chinas-companies-have-advantage-when-it-comes-to-applying-ai-insead.html

       Guoli Chen ศาสตราจารย์ด้านกลยุทธ์ที่ INSEAD กล่าวว่า การที่ปักกิ่งทำให้ AI กลายเป็นกลยุทธ์สำคัญระดับชาติ ช่วยให้กลไกตลาดสามารถผลักดันแผนริเริ่มและผลผลิตไปสู่อีกระดับหนึ่งได้ และบริษัทขนาดเล็กและขนาดกลางของจีนก็เต็มใจอย่างยิ่งที่จะพยายามดึงดูดมูลค่าจากการนำ AI มาใช้

 

สิ่งที่ต้องรู้

     สตาร์บัคส์ ในจีนได้รับข้อเสนอซื้อกิจการ โดยประเมินมูลค่าสูงถึง 1 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐมีผู้ซื้อที่สนใจประมาณ 30 รายยื่นข้อเสนอแบบไม่มีข้อผูกมัดสำหรับธุรกิจของสตาร์บัคส์ในจีน โดยประเมินมูลค่าสูงถึง 1 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ แหล่งข่าว 3 รายที่คุ้นเคยกับกระบวนการเจรจาข้อตกลงนี้ให้สัมภาษณ์กับ CNBC บริษัทกำลังประเมินข้อเสนอ โครงสร้างข้อตกลง และการนำเสนอการสร้างมูลค่าหลังการขาย ก่อนที่จะคัดเลือกผู้ซื้อที่มีศักยภาพ

    แผนการเสนอขายหุ้น IPO ของฮ่องกงกำลังจะแซงหน้าวอลล์สตรีทในปีนี้ PwC คาดการณ์ว่าจะมีการเสนอขายหุ้น IPO ครั้งแรกในฮ่องกงมากถึง 100 ครั้งในปีนี้ โดยมียอดระดมทุนรวมมากกว่า 25.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งจะทำให้ฮ่องกงเป็นจุดหมายปลายทางในการจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุด ในโลก ในปีนี้ แซงหน้าแนสแด็กและตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก

   Baidu เสริมศักยภาพการแข่งขันด้านแชทบอท AIยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีของจีน  Baidu ได้เสริมความแข็งแกร่งให้กับแพลตฟอร์มการค้นหาหลักด้วยปัญญาประดิษฐ์ซึ่งถือเป็นการยกเครื่องครั้งใหญ่ที่สุดในรอบ 10 ปี นักวิเคราะห์กล่าวกับ CNBC ว่าการเปลี่ยนแปลงครั้งนี้เป็นความพยายามในการก้าวนำคู่แข่งที่เติบโตอย่างรวดเร็วอย่าง DeepSeek มากกว่าผู้ให้บริการด้านการค้นหาแบบดั้งเดิม

    ธนาคารกลางจีนเร่งซื้อทองคำเพิ่มขึ้นธนาคารประชาชนจีนได้เพิ่มปริมาณทองคำสำรองอย่างเป็นทางการเป็นเดือนที่ 8 ติดต่อกัน โดยข้อมูลอย่างเป็นทางการล่าสุดแสดงให้เห็นว่าทองคำแท่งเพิ่มขึ้น 70,000 ออนซ์ทรอยในเดือนมิถุนายน

 

แอนนี่ก เบา

ในตลาด

     หุ้นที่จดทะเบียนในจีนแผ่นดินใหญ่และฮ่องกงร่วงลงหลังจากที่ทรัมป์ตัดสินใจไม่ขยายกำหนดเวลาการเรียกเก็บภาษีศุลกากรที่จะเริ่มต้นในวันที่ 1 สิงหาคม

 

ดัชนี CSI 300 ของจีนแผ่นดินใหญ่ลดลง 0.18% ขณะที่ ดัชนี Hang Sengของฮ่องกง

       ซึ่งรวมถึงบริษัทใหญ่ๆ ของจีน ลดลง 1.11% ณ เวลา 15:50 น. ตามเวลาท้องถิ่น ข้อมูลจาก LSEG แสดงให้เห็นว่าดัชนีหุ้นจีนแผ่นดินใหญ่เพิ่มขึ้น 1.6% ในปีนี้

ลี หยิง ชาน

https://www.cnbc.com/2025/07/09/cnbcs-the-china-connection-newsletter-the-hidden-drag-on-chinas-economy.html

Click Donate Support Web